تامین مالی صنعت پتروشیمی از طریق بورس کالا سبب تکمیل طرح های توسعه ای می شود

مدیرکالایی یک شرکت کارگزاری معتقد است، انتشار اوراق سلف مواد پتروشیمی از سوی بورس کالای ایران و جذب سرمایه ها به سمت این ابزار تامین مالی، سبب تکمیل طرح های توسعه ای در صنعت پتروشیمی، قرار گرفتن تولید کشور در مسیر رشد و افزایش اشتغالزایی دراین حوزه می شود.پیام آرمان در گفتگو با ایرنا افزود: شرکت های مختلف باید از مبادلات و تامین مالی به شیوه های قدیمی فاصله بگیرند و از ظرفیت های بورس کالای ایران در این زمینه استفاده کنند.

دنیای معدن

چرخش اقبال به کوچک‌ترهای بورس

روز گذشته شاخص کل بورس تهران ۰۷/ ۰ درصد کاهش یافت. به این ترتیب شاخص کل برای سومین روز متوالی افتی اندک را در کانال ۶۲ هزار واحدی تجربه کرد. رشد شاخص کل هم‌وزن که برای ششمین روز کاری رخ می‌داد نشان‌دهنده اقبال بازار به سهم‌های کوچک‌تر بود.

به گزارش بانکداران ۲۴ (Banker)،کارشناسان معتقدند وضعیت نامناسب بنیادی در نمادهای بزرگ‌تر بازار (قیمت کالاهای جهانی، هزینه‌های مالی، مشکلات فروش و تعدیل‌های منفی) و زمانبر بودن مشاهده تغییرات محسوس در این سهم‌ها، باعث چرخش معامله‌گران به سوی سهم‌های کوچک‌تر با وضعیت بنیادی مناسب تر شده است. سهم‌هایی که امکان تغییر و بهبود وضعیت در کوتاه‌مدت را دارند.

ششمین روز مثبت برای شاخص کل هم‌وزن
روز گذشته شاخص کل هم‌وزن بر خلاف شاخص کل، افزایش 4/ 4 واحدی را تجربه کرد. به این ترتیب شاخص کل هم‌وزن برای ششمین روز کاری متوالی افزایش یافت. بررسی تغییرات شاخص کل و شاخص کل هم‌وزن در 6 روز گذشته نشان می‌دهد شاخص کل هم‌وزن در این بازه زمانی حدود 7/ 0 درصد افزایش داشته است اما شاخص کل تقریبا وضعیتی خنثی داشته و افزایش اندک 01/ 0 درصدی را تجربه کرده است. بررسی که نشان دهنده اقبال بیشتر به سهم‌های کوچک‌تر در قیاس با نمادهای بزرگ‌تر بازار است.
احسان رضاپور در همین زمینه به «دنیای اقتصاد» گفت: رشد شاخص کل هم‌وزن نشان دهنده انتظار معامله‌گران برای بهبود نسبی وضعیت شرکت‌های کوچک‌تر است. در شرایط فعلی نمادهای بزرگ تر بازار از چندین سو تحت فشار قرار دارند. این شرکت‌ها عموما کالا محور هستند (فلزات اساسی، ‌پتروشیمی‌ها و...) و از کاهش قیمت‌های جهانی آسیب دیده‌اند. در عین حال معامله‌گران در زمینه رشد قیمتی کالاهای اساسی در ماه‌های آینده نیز چشم‌انداز چندان روشنی را پیش‌بینی نمی‌کنند.
وی افزود: این مساله با وضعیت رکودی اقتصاد، افزایش هزینه‌های مالی شرکت ها، گزارش‌های نامناسب 6ماهه و تعدیل‌های منفی شرکت‌ها همراه شده است و باعث کاهش اقبال معامله‌گران به نمادهای بزرگ‌تر بازار شده است. در این شرایط نمادهای کوچک‌تر که امکان بهبود سریع‌تری دارند و در صورت اجرای سیاست‌های ضدرکودی دولت و عملی شدن برجام با سرعت بیشتری از تحولات متاثر می‌شوند، برای سهامداران جذابیت بیشتری یافته‌اند.  این کارشناس بازار سرمایه معتقد است: با این حال تاثیر این نمادها بر شاخص کل چندان قابل توجه نیست و مشاهده رونق کلی بازار و بهبود قابل توجه شرایط نمادهای بزرگ‌تر دست کم تا پایان سال جاری چندان محتمل نخواهد بود. به این ترتیب رونق در کوتاه‌مدت بیشتر در نمادهای کوچک بازار قابل مشاهده است.
رضاپور در خاتمه بیان کرد: در روزهای اخیر حجم معاملات چندان قابل توجه نیست و وضعیت خنثی بازار نشان‌دهنده نوعی انتظار و احتیاط در معامله‌گران است. بر این اساس می‌توان گفت بازار در انتظار روشن‌تر شدن سیاست‌های اقتصادی و تاثیرات آن بر وضعیت اقتصادی کشور، همچنین تاثیرات اجرایی شدن برجام در حوزه‌های مختلف اقتصاد کشور است.

سومین روز افت شاخص کل
روز گذشته شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران 44 واحد(07/ 0 درصد) کاهش یافت تا رقم 62 هزار و 812 واحد را در کارنامه خود ثبت کند. به این ترتیب شاخص کل برای سومین روز متوالی افت را تجربه کرد. نمادهای اخابر،وپاسار،‌شبندر و جم بیشترین تاثیر مثبت را بر شاخص کل داشتند در حالی که شپدیس، فارس، همراه و حکشتی بیش از سایر نمادها موجب افت شاخص شدند. روز گذشته معامله‌گران حقیقی در خرید و فروش اخابر، تاثیرگذارترین نماد بر شاخص کل، نقش فعال‌تری ایفا کردند به شکلی که 6/ 88 درصد از حجم خرید و 5/ 51 درصد از حجم فروش این نماد را در اختیار گرفتند. همچنین حقیقی‌ها در خرید نمادهای شپدیس، فارس و همراه نیز پررنگ‌تر ظاهر شدند. 2/ 98 درصد از حجم خرید شپدیس، 100 درصد حجم خرید فارس و 72 درصد از حجم خرید همراه به حقیقی‌ها اختصاص یافت. این در حالی بود که حقوقی‌ها در فروش این نمادها نقش پررنگ‌تری داشتند.
در پایان معاملات روز گذشته بورس نماد معاملاتی شرکت‌های مهندسی نصیر ماشین، کالسیمین، ایران‌تایر، کارخانه چینی ایران، کاشی سعدی با توجه به تعدیل پیش‌بینی درآمد هر سهم سال مالی منتهی به 29 اسفند 94 و شهد پس از برگزاری مجامع عمومی عادی سالانه مبنی بر تقسیم سود نقدی-عمومی فوق‌العاده مبنی بر تغییر سال مالی شرکت از پایان تیر به پایان شهریور و اعلام پیش‌بینی درآمد هر سهم سال مالی منتهی به 31 شهریور 95، بدون محدودیت نوسان قیمت با استفاده از مکانیزم حراج تک قیمتی آماده انجام معامله شدند. در این میان هیچ یک از نمادهای یاد شده کشف قیمت نشدند. همچنین نماد معاملاتی شرکت‌های سیمان تهران و صنایع کاشی و سرامیک سینا با توجه به عدم کشف قیمت در روز معاملاتی قبل بدون محدودیت نوسان قیمت مجددا آماده انجام معامله بودند که سیمان تهران با نماد معاملاتی «ستران» با کاهش 3 درصدی قیمت مواجه شد.
در پایان معاملات روز سه‌شنبه نمادهای معاملاتی شرکت‌های داده‌پردازی ایران، مجتمع فولاد خراسان و سرمایه‌گذاری توسعه معادن و فلزات، با توجه به تعدیل پیش‌بینی درآمد هر سهم و نماد معاملاتی شرکت کمباین‌سازی ایران برای برگزاری مجمع عمومی عادی به‌طور فوق‌العاده به منظور تصویب صورت‌های مالی متوقف شدند. حجم معاملات روز گذشته بورس با کاهش 56 درصدی به بیش از 324 میلیون سهم و ارزش معاملات با کاهش 59 درصدی به بیش از 543 میلیارد ریال رسید.

تحولات فرابورس
روز سه‌شنبه شاخص کل فرابورس 5/ 3 واحد (49/ 0 درصد) افزایش یافت تا به رقم 8/ 700 واحد برسد. نمادهای شتران، پترول، ذوب و شاوان بیشترین تاثیر مثبت و نمادهای میدکو و شرانل بیشترین تاثیر منفی را بر شاخص کل داشتند.
 اسناد خزانه اسلامی نیز همچون روزهای گذشته و برای دوازدهمین روز متوالی افزایش قیمت را تجربه کرد. اخزا1 در پایان معاملات روز گذشته 361 ریال(معادل 04/ 0 درصد) افزایش قیمت یافت تا به رقم 918 هزار و 400 ریال برسد. به این ترتیب نرخ سود موثر این اسناد به 8/ 26 درصد رسید.

بنکر

تامین مالی ارزان صنایع در بازار سرمایه

تامین مالی واحدهای اقتصادی همواره یکی از دغدغه‌های صنعتگران و تولیدکنندگان کشور به شمار می‌آید، از نظر بیشتر این فعالان اقتصادی، بانک‌ها تنها نهادهای تامین مالی به‌شمار می‌روند،

به گزارش بانکداران ۲۴ (Banker)، زیرا بنگاه‌های اقتصادی فعال در کشور اطلاعات و آگاهی لازم از شیوه تامین مالی از طریق بازار سرمایه را ندارند، همین امر موجب شده تا در گام نخست تقاضای خود را روی میز بانک‌ها قرار دهند و از طریق سیستم بانکی اقدام به تامین منابع مورد نیازشان کنند.
در همین راستا نیز در چند روز گذشته وزیر صنعت، معدن و تجارت اعلام کرد: باوجود اینکه برای تامین منابع مالی بنگاه‌های بزرگ اقتصادی نمی‌توان فقط از بازار سرمایه استفاده کرد اما ارائه بسته‌های پیشنهادی برای سازوکار استفاده از بازار سرمایه می‌تواند بخشی از نیاز صنعت را برطرف کند.
کارشناسان بازار سرمایه تامین مالی بخشی از صنایع را از طریق بورس گامی مثبت در جهت بهبود وضعیت مالی بنگاه‌های اقتصادی می‌دانند اما در این راستا به برخی از خلأهایی که باعث تحقق نیافتن این امر در این مدت شده، اشاره می‌کنند و در این رابطه به ارائه راهکارهایی برای فعال‌کردن بازار سرمایه در بخش تامین مالی بنگاه‌های اقتصادی می‌پردازند.

 طراحی ابزارهای نوین
دبیر کانون نهادهای سرمایه‌گذاری در گفت‌وگو با با اشاره به اینکه باید زیرساخت‌هایی فراهم شود تا تامین مالی از طریق بورس در مدت‌زمان کوتاه‌تری انجام شود تا به این ترتیب شرکت‌ها برای این روش مالی تشویق شوند، اظهار کرد: از آنجایی که تامین مالی از طریق بازار پول بسیار روان‌تر انجام می‌شود، بنگاه‌های اقتصادی ترجیح می‌دهند منابع مورد نیاز خود را از این طریق تامین کنند اما به نظر می‌رسد در صورتی که روش‌های آسان‌تر و کوتاه‌تری به وجود آید، شرکت‌های بیشتری از آن استقبال کنند.
بهروز خدارحمی به لزوم ابزارهای نوین تامین مالی اشاره کرد و گفت: با توجه به آنکه شرکت‌ها برای برطرف‌شدن نیازهای مختلف‌شان تامین مالی انجام می‌دهند، هراندازه ابزارهای متفاوت‌تری در بورس وجود داشته باشد، به همان میزان نیز استقبال بیشتر خواهد بود.
وی نبود فرهنگ تامین مالی از طریق بورس را یکی از مشکلات در این بخش دانست و اظهار کرد: بسیاری از شرکت‌ها و بنگاه‌هایی که در بورس فعالیت نمی‌کنند با بازار سرمایه آشنایی کمی دارند و همچنین از ابزارهای متنوع این بازار نیز آگاهی کافی ندارند.
خدارحمی به تبعیض‌های تامین مالی از طریق بازار پول و سرمایه در کشور اشاره کرد و افزود: نباید هیچ‌گونه تبعیضی بین ساختارها و عملکرد بازار سرمایه و بازار پولی در زمینه تامین مالی وجود داشته باشد.

 حذف بوروکراسی
فرهاد رمضان، کارشناس ارشد بازار سرمایه نیز در گفت‌وگو با صمت به قوانین دست‌وپا گیر در بازار سرمایه اشاره کرد و گفت: درحال‌حاضر مقررات دشواری برای بنگاه‌ها در بورس وجود دارد و اگر قوانین افزایش سرمایه شرکت‌ها تسهیل شود و همچنین بوروکراسی و تشریفات دست و پاگیر نیز حذف شوند، بنگاه‌ها راحت‌تر می‌توانند در بورس به تامین مالی بپردازند.
وی تسریع و سرعت بخشیدن به انتشار اوراق مختلف برای تامین نقدینگی را یکی از نیازهای بنگاه‌ها برای تامین نقدینگی از طریق بازار سرمایه دانست و اظهار کرد: سرعت در انتشار اوراق مختلف مانند صکوک، مرابحه و مشارکت می‌تواند به تامین مالی بنگاه‌های بزرگ صنعتی کمک کند.
رمضان در ادامه بیان کرد: برای آنکه بنگاه‌های بزرگ بتوانند برای تامین مالی، اوراق مورد نیاز خود را به سرعت چاپ کنند، سپس آن‌را نشر دهند و به بورس برسانند باید بانک مرکزی و سازمان بورس با آنها همکاری بیشتری داشته باشد.
رمضان تامین نقدینگی از بورس را موجب کاهش نقدینگی در جامعه دانست و گفت: هنگامی که شرکت‌های بزرگ صنعتی به تامین مالی از طریق بورس اقدام کنند، این موضوع موجب خواهد شد علاوه بر اینکه نقدینگی موجود در جامعه به سوی بازار سرمایه روانه شود، به بهبود نیاز نقدینگی بنگاه‌ها نیز بینجامد و از این طریق به کاهش میزان تورم در جامعه نیز کمک خواهد کرد.

 روش‌های بهینه تامین مالی ارزان
مدیر سرمایه‌گذاری شرکت سرمایه‌گذاری صندوق بازنشستگی کشوری نیز در گفت‌وگو با صمت با اشاره به اینکه در ۲سال اخیر تصمیم‌گیرندگان اقتصادی توجه خود را معطوف به کنترل تورم کردند، اظهار کرد: در این دوره با کنترل و احتیاط در اجرای سیاست‌های انبساطی به‌ویژه آنهایی که بی‌محابا و بدون پشتوانه منجر به افزایش پایه پولی می‌شدند، از نرخ تورم کاسته شد. محمد صابونچی با اشاره به اینکه اگرچه کنترل تورم مزایای فراوانی داشت، گفت: این موضوع با کاهش عرضه پول منجر به بالا رفتن قیمت آن شد و به این ترتیب بانک‌ها، نهادها و بسیاری از شرکت‌ها برای تامین مالی وادار به پرداخت هزینه‌های گزاف شدند.
وی در ادامه بیان کرد: با توجه به نیاز مبرم بسیاری از صنایع به نقدینگی برای تکمیل پروژه‌های بر زمین مانده و نیز نیاز مفرط بسیاری از شرکت‌ها به سرمایه در گردش برای به جریان انداختن هرچه بهتر فعالیت‌های اقتصادی، یافتن روش‌های بهینه به منظور تامین مالی ارزان و مطمئن‌تر باید سرلوحه فعالیت شرکت‌های نیازمند به سرمایه قرار گیرد. صابونچی با اشاره به اینکه تامین مالی از طریق افزایش سرمایه در شرایطی که تامین مالی از طریق گرفتن وام گران به‌صرفه نیست می‌تواند مد نظر قرار گیرد، گفت: شرکت‌ها باید توجه داشته باشند که سرمایه‌گذار به سادگی حاضر نخواهد بود در شرایط رکودی از سود بالای بدون ریسک بانکی یا اوراق مشارکت چشم‌پوشی کرده و وجوه خود را در اختیار شرکت‌های نیازمند نقدینگی قرار دهد.

 لزوم حمایت از بورس
صابونچی با اشاره به اینکه بورس به عنوان شفاف‌ترین، نقدشونده‌ترین و کاراترین بازار در سراسر دنیا می‌تواند بهترین محل برای تامین مالی باشد، به لزوم حمایت از بورس به عنوان یکی از راه‌های افزایش تامین نقدینگی اشاره کرد و گفت: سازمان‌ها و نهادهای حاکمیتی و در راس آنها وزارتخانه‌های اقتصاد، صنعت، معدن و تجارت، رفاه و نفت باید با حمایت همه‌جانبه و شناساندن هرچه بیشتر بورس به شرکت‌ها و عموم مردم در جهت عمیق‌تر شدن بازار سرمایه کمک کنند و شرکت‌ها و مردم را به این سمت سوق دهند.
صابونچی در ادامه بیان کرد: با گسترش و عمیق‌تر شدن هر چه بیشتر بازار سرمایه کشور شاهد تامین مالی ارزانتر، متنوع‌تر و منعطف‌تری نسبت به تامین مالی صرف از وام‌های بانکی و نیز مشارکت دادن عموم مردم در ریسک و بازده محتمل آتی در صنایع و شرکت‌های گوناگون خواهیم بود.

بنکر

نشست «فیاس» به میزبانی بورس تهران

بورس تهران در ۲۶ و ۲۷ آبان‌ماه، میزبان نشست سالانه فیاس (FEAS)خواهد بود.

به گزارش بانکداران ۲۴ (Banker)،حمید روح بخش ضمن بیان مطلب فوق افزود: بیست و یکمین نشست سالانه FEAS به میزبانی بورس تهران در 26 و 27 آبان ماه در اصفهان برگزار خواهد شد.
سرپرست روابط عمومی و امور بین‌الملل شرکت بورس با اشاره به اینکه بورس تهران یکی از اعضای هیات مدیره فیاس است، افزود: بورس اوراق بهادار تهران در نشست سالانه 2015 فیاس، سه نشست مهم مجمع عمومی، کمیته اجرایی و کمیته کاری را برگزار می‌کند. در همین زمینه روح‌بخش به «دنیای اقتصاد» گفت: فدراسیون بورس‌های اروپا- آسیایی که به اختصار FEAS نامیده می‌شود بعد از WFI، بزرگ‌ترین‌ سازمان بورسی دنیا است و اعتبار بسیاری در میان بازار‌های سرمایه دنیا دارد.
وی همچنین درخصوص رفع تحریم‌های اقتصادی ایران و تاثیر آن بر این نشست گفت: یکی از جذابیت‌های مطرح دراین نشست بحث گشایش‌های اقتصادی و رفع تحریم‌های ایران است. درهمین زمینه بسیاری از مدیران ارشد بورسی و کارشناسان مطرح خارجی به منظور بازدید و بررسی زیربنای بورس تهران، عازم ایران می‌شوند که این امر می‌تواند دورنمای روابط قدرتمند بورس تهران با اقتصاد‌های بزرگ دنیا را رقم بزند و بستر مناسب برای سرمایه‌گذاری خارجی را فراهم سازد. وی هدف از برگزاری این نشست در ایران را گسترش تعاملات بین‌المللی عنوان و خاطر‌نشان کرد: در راستای افزایش تعاملات بین بورس‌ها تاکنون از کشورهای ترکیه، رومانی، مصر، عمان، قبرس، ارمنستان، سوریه، بلغارستان، بوسنی و هرزگوین، قزاقستان، انگلستان، اردن، عراق، فلسطین و کره‌جنوبی برای حضور در نشست سالانه درخواست رسمی دریافت شده است. روح بخش ادامه داد: فیاس دارای 50 عضو اصلی و وابسته است که از 30 کشور در این فدراسیون حضور دارند. اعضای ایرانی (اصلی و وابسته) این فدراسیون شامل بورس تهران، فرابورس ایران، بورس کالای ایران، کانون کارگزاران، سپرده گذاری مرکزی و مدیریت فناوری بورس تهران است.
فدراسیون بورس‌های اروپا- آسیایی که به اختصار FEAS نامیده می‌شود، در تاریخ ۱۶ مه ‌۱۹۹۵ با هدف ایجاد یک محیط منصفانه، کارآ و شفاف در بازار بین اعضای فدراسیون تاسیس شد و همواره تلاش کرده است تا در حد امکان موانع داد‌و ستد و تبادل دانش و تجربه را بین اعضای گروه تسهیل کند. در ضمن تقویت سطح همکاری، توسعه بازارهای اوراق بهادار کشورهای عضو، ارتقای روابط بین‌المللی و ارائه فرصت‌های پذیرش و داد‌و‌ستد اوراق بهادار منتشر شده در سطح منطقه، یکپارچه‌سازی قوانین و مقررات و استفاده از فن آوری جدید برای داد و ستد و امورپایاپای در بازارهای اوراق بهادار نیز از دیگر اهداف تشکیل فدراسیون بوده است.

بنکر

روش موج‌شکن در بورس تهران

شایان‌آرانی در ادامه تصریح کرد: تا زمانی که قراردادی میان شرکت‌های بورسی و شرکت‌های توانمند خارجی امضا نشود و سرمایه‌ای به شرکت‌ها تزریق نشود نمی‌توان انتظار تغییر پایداری را داشت و هر رشد مثبتی در شاخص بازار سرمایه که از رفت و آمدها شکل بگیرد ناشی از جو روانی و زودگذر است.

به گزارش گروه فضای مجازی «خبرگزاری دانشجو» هرچند هنوز بورس در وضعیت احیا است، اما کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند در چند ماه آینده با بهبود فضای اقتصادی-سیاسی کشور، رونق نسبی در این بازار شکل بگیرد. این موضوع که با حضور طیف گسترده‌ای از سهامداران همراه خواهد بود، نگرانی از هیجانی شدن رفتار معامله‌گران را افزایش داده است. بر این اساس، «دنیای اقتصاد» در گفت‌وگو با کارشناسان، نشست‌های منظم فعالان با نام «روز تحلیل»، گزارشگری و شفاف‌سازی به موقع شرکت‌ها درباره شایعات و توجه به قواعد معاملاتی را مهم‌ترین راهکارهای جلوگیری از موج‌سواری سهامداران ارزیابی کرده است.
 

نوسانات پیاپی در بورس تهران همچنان پابرجاست؛ تقابل دو گروه از سرمایه‌گذاران در دو جناح مختلف خرید و فروش که بعضا به تشکیل صف منجر می‌شود به حرکات سینوسی هر چه بیشتر شاخص کل بورس می‌انجامد و بدین ترتیب نمی‌توان پیش‌بینی دقیقی از روند روزها یا ماه‌های آتی بازار داشت، به‌طوری که روند صعودی حاکم بر بازار که از اواخر هفته گذشته آغاز شده بود کمی خوش‌بینی را میان اهالی بازار سرمایه به وجود آورد که این امید نیز دوام چندانی نداشت و از روز یکشنبه مجددا روند نزولی آرامی در بازار تشکیل شد که روز گذشته نیز دماسنج بازار سهام با کاهش 44 واحدی برای هشتمین روز متوالی در کانال 62 هزار واحدی باقی ماند.
 

با بررسی روند معاملات، تقابل دو نگاه قابل رصد است؛ گروهی خوش‌بین به رفع تحریم‌ها و در نتیجه بهبود وضعیت اقتصادی کشور هستند که با قرار گرفتن در صف‌های خرید باعث تقویت قیمت سهام می‌شوند. در سمت دیگر طیف معامله‌گران، نوسان‌گیران و سهامداران نگران از وضعیت فعلی قرار می‌گیرند که بیشتر به کسب سودهای کوتاه‌مدت علاقه‌مند هستند و بیشترین تاثیر را در شکل گرفتن رفتارهای هیجانی دارند.
 

این نخستین بار نیست که طی یکی، دو سال اخیر چنین رفتارهای هیجانی باعث افت‌و‌خیزهای شدید در قیمت سهام شده است؛ در واقع، بحث مذاکرات، رفع تحریم‌ها و تبعات بعدی آن، به علت برداشت‌های متفاوتی که از آن وجود دارد، منجر شده تا سیکل معیوبی، یعنی رشد سریع قیمت‌ها و سپس افت آنها که همراه با ورود هیجانی سهامداران حقیقی در زمان صعود و سپس خروج سراسیمه آنها در زمان افت قیمت‌ها است، در بازار سهام کشور شکل بگیرد. در این شرایط، انتظار می‌رود برخی خوش‌بینی‌ها در بازار سهام منجر به ورود سهامداران از طیف‌های مختلف شود و بار دیگر ممکن است موج سواری در بورس تهران به یک پدیده عمومی تبدیل شود که به هیچ عنوان به نفع بازار سهام و داشتن یک روند متعادل نخواهد بود. بنابراین، علاوه بر لزوم نگاه بلندمدت میان سهامداران خرد، محرک‌های دیگری نیز به منظور بهبود وضعیت بورس تهران باید وجود داشته باشد.

هرچند در حال حاضر بازار سهام وضعیت به ظاهر متعادلی را سپری می‌کند و به عقیده برخی کارشناسان بازار تازه به تعادل رسیده است، اما برخی اخبار می‌تواند فضای بازار را تغییر داده و نوسانات را تشدید کند؛ همان‌گونه که شاهد بودیم در چند وقت اخیر اخبار مربوط به صنایع مختلف منجر به تشکیل صف خرید و نوسان مثبت در نمادها شد؛ مثلا خبر اخیر مربوط به صنعت خودرو درخصوص اعلام موافقت «پژو» برای همکاری با «ایران خودرو»، نه تنها منجر به نادیده گرفتن گزارش‌های 6 ماهه نامطلوب خودرویی‌ها شد بلکه به افزایش قیمت سهام نمادهای این گروه انجامید. در این شرایط، «دنیای اقتصاد» راهکارهای جلوگیری از نوسانات شدید و هیجانی قیمت‌ها را بررسی کرده است؛ نشست منظم با تحلیلگران تحت عنوان روز تحلیلگران (Analyst day)،گزارشگری به موقع، توجه به قواعد معاملاتی، دقت بالا و همچنین پاسخ به شایعاتی که حول شرکت وجود دارد می‌تواند از هیجانات بکاهد. 

 

نوسانات بورس در سایه دیده‌بانی اقتصاد  

سید‌روح‌الله حسینی‌مقدم، مدیر نظارت بر شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران معتقد است: شرایط رکود، رونق و نوسان همواره در بازارهای مالی وجود داشته و امتیاز اصلی بازارهای مالی در مقابل سایر بازارهای فیزیکی، حرکت سریع قیمت به سمت قیمت‌های واقعی است تا جایی که حتی در شرایطی که وارد مرحله بهبود یا رونق اقتصادی نشده‌ایم، با توجه به ارزندگی قیمت سهام و اوراق بهادار، مجددا پتانسیل خرید یا تقاضای بالقوه ایجاد می‌شود. از سوی دیگر بازارهای سهام با توجه به حضور طیف‌های مختلف سرمایه‌گذاران و همچنین نگاه آنها به جریان سودآوری آتی شرکت‌ها در سال‌های آینده همواره زودتر به استقبال آن سیکل تجاری می‌روند و همین عامل آنها را به دیده‌بان اقتصاد تبدیل کرده است. 
 

وی ادامه داد: بازار سرمایه‌ کشور در دو سال گذشته، به‌تبع آشفتگی‌های موجود در بخش واقعی اقتصاد و نچرخیدن درست چرخ صنعت، در شرایط نامساعد به سر می‌برد؛ حتی نهایی شدن مذاکرات در پرونده‌ هسته‌ای، نزدیک شدن به آغاز لغو تحریم‌ها و همچنین در چند وقت اخیر، بسته‌ خروج از رکود دولت نتوانسته به بازار کمک کند.

وی معتقد است در این شرایط قیمت‌ها به شکل قابل ملاحظه‌ای در بسیاری از صنایع و شرکت‌های پراقبال کاهش پیدا کرده است و انتظار می‌رفت با توجه به ارزندگی سهام شرکت‌ها شرایط مناسب تری را در بازار اوراق بهادار شاهد باشیم. البته در تحلیل چرایی کاهش سودآوری شرکت‌ها و کاهش شدید نماگرهای اصلی بورس، کاهش قیمت نفت و کالاها در بازارهای بین‌المللی و تاثیر آن بر سودآوری شرکت‌ها را نادیده نمی‌گیریم، اما آنچه مهم است رفتار سرمایه‌گذاران و تحلیلگران در مواجهه با رویدادهای انتظاری است. 
 

حسینی مقدم ادامه داد: به هر حال شرکت‌های فعال در بازار سرمایه سال‌ها است که با شرایط سخت تحریم و بالطبع مشکلات فراوان در فروش و تامین مواد اولیه و انتقال نقدینگی دست به گریبان هستند و در کنار اینها تامین مالی گران‌قیمت هم شرایط سختی را برای این شرکت‌ها ایجاد کرده بود، اما بنا است پس از رفع تحریم، شرایط فروش آسان‌تر و تامین مواد اولیه ساده‌تر شود و مراودات بین‌المللی شکل جدیدی به خود بگیرد. وی یک نگرانی که ممکن است در شرایط تغییر روند اتفاق بیفتد را رفتار و واکنش بیش از اندازه سرمایه‌گذاران دانست و گفت: این واکنش‌ها ممکن است موجب ایجاد انحراف در روندهای بازار شود و بازار را در حالت کلی، از رفتار با ثبات و حرفه‌ای دور کند، برای کاهش اثر این هیجانات و واکنش‌های بیش از اندازه باید شرکت‌های پذیرفته شده به‌طور جدی وارد شوند؛ حضور شرکت‌ها در کنترل هیجانات از این حیث اهمیت دارد که آنها در قبال ثروت سهامداران خود به ویژه سهامداران وفادار مسوولیت دارند.
 گزارشگری به موقع و دقت بالا و همچنین پاسخ به شایعاتی که حول شرکت وجود دارد می‌تواند از هیجانات بکاهد. 

 

روز تحلیلگران

حسینی‌مقدم عامل مهم و تاثیرگذار دیگر را استفاده از نظرات تحلیلگران دانست و گفت: در کنار این، موضوعی که در کشور ما مغفول مانده است ارتباط مستمر شرکت‌ها با جامعه تحلیلگران است؛ شرکت‌ها باید جلسات تخصصی با تحلیلگران و فعالان بازار اوراق بهادار برگزار کنند تا دورنمای فعالیت‌ها و کسب‌وکار خود را پس از تحریم، که آثار آن در سال‌های آینده نمایان می‌شود، تشریح کنند و ریسک‌ها و تهدیدات متصور را برای سرمایه‌گذاران شرح دهند و در کنار آن به مزایای برطرف شدن چالش‌های سخت و نفسگیر اشاره کنند. 
 

به عقیده این فعال بازار سرمایه، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران در فضای ذهنی خود هنوز نسبت به آینده‌ شرکت‌های پذیرفته‌شده، چشم‌انداز دقیقی ندارند تا بتوانند به‌سادگی تصمیم بگیرند؛ در شرایطی که قیمت سهام اغلب شرکت‌ها در سطحی است که انگیزه‌های فروش و کاهش بیشتر وجود ندارد. به پیشنهاد حسینی‌مقدم، نشست منظم با تحلیلگران تحت عنوان روز تحلیلگران (Analyst day) از سوی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس در مقطع کنونی که اطلاع‌رسانی درخصوص عملکرد شش‌ماهه‌ آنها صورت گرفته، باید در دستور کار قرار گیرد تا از رفتارهای هیجانی در دو سمت عرضه و تقاضا بکاهد.
 

 این نشست‌ها علاوه بر آنکه برای جلوگیری از هیجانات در سرمایه‌گذاران نفع دارد برای شرکت‌ها هم مزایای بیشماری دارد؛ به مدیران شرکت‌های برگزارکننده این نشست‌ها کمک می‌کند تا با دریافت نقطه نظرات سرمایه‌گذاران و تحلیلگران درباره شرکت موردنظر، صنعت و متغیرهای کلان اثرگذار ملی و بین‌المللی استراتژی تدوین کنند و برای سرمایه‌گذاران نیز مفید است، زیرا می‌توانند درک بهتری از فرصت‌ها و تهدیدهای پیش روی شرکت پس از تحریم‌ها داشته باشند و این بررسی دیگر منوط به تنها پیش‌بینی ارائه شده شرکت‌ها از طریق کدال نخواهد بود. وی خاطرنشان کرد: باید بپذیریم تحلیلگران بازار سرمایه درک و شناخت بهتری نسبت به آینده اقتصاد بین‌المللی و متغیرهای اثرگذار ملی دارند و از این رو باید به آنها اعتماد کرد.
 

حسینی‌مقدم توجه به قواعد معاملاتی را از دیگر عوامل مهم دانست که باید مدنظر قرار گیرد و گفت: بورس‌ها در شرایط مختلف قواعد معاملاتی مختلف و متنوعی را استفاده می‌کنند تا علاوه بر کاهش هیجانات، نشاط و شادابی را در معاملات حفظ کنند تا از به‌وجود آمدن بازار یک طرفه جلوگیری شود؛ محدود کردن نوسان قیمت دارایی، اثرات منفی مانند تسری نوسانات را به‌دنبال دارد و موجب می‌شود نوسان یک روز به روزهای دیگر منتقل شود و علاوه بر این با انباشت سفارش‌ها از نقدشوندگی دارایی مالی نیز می‌کاهد. در مجموع می‌شود گفت که شرکت‌ها و بورس‌ها می‌توانند در شرایط کنونی از ایجاد رفتارهای هیجانی بکاهند.

 

رخوت و بی‌حالی در اقتصاد

اما در این میان برخی کارشناسان و فعالان بازار از جمله شاهین شایان‌آرانی معتقدند که در حال حاضر بازار سرمایه به نقطه تعادل رسیده و نوسانات روزانه 5/ 0 و حتی تا یک درصد نیز نگرانی از رکود یا شعف از آغاز روند صعودی نخواهد داشت و متعاقب آن هیجانی برای فعالان بازار در برندارد. شایان‌آرانی با اشاره به اینکه در حال حاضر کل اقتصاد کشور در حالت رخوت و بی حالی به سر می‌برد، ادامه داد: در شرایط کنونی، رکود و عدم رشد اقتصادی به‌عنوان ابزاری مهم و موثر برای مهار و کاهش تورم و کنترل نرخ ارز شناخته شده است که طی دو سال گذشته دولت از این ابزارها به ناچار استفاده کرد و هزینه‌هایی همچون عدم رشد مناسب را پرداخت کرده و با نوعی ریاضت مالی مواجه شده است که این موضوع مصادف با سایه افکندن تحریم‌ها بر اقتصاد شده که بورس نیز تحت تاثیر همین شرایط دچار نوسان شده است و بالطبع شاخص کل بورس نیز با فضای کل اقتصاد کشور همگام خواهد بود. 
 

وی در ادامه گفت: همچنان اقتصاد ایران تحت فشارهای تحریمی است، طبیعی است که در چنین شرایطی که حال شرکت‌های بورسی خوب نیست نمی‌توان انتظار رشد آن را داشت مگر آنکه اتفاقی منجر به نتیجه‌ای در اقتصاد شود. این کارشناس بازار، رشد پایدار بورس را در گرو رفع تحریم‌ها، رشد اقتصادی با ثبات و در پی آن رشد سود شرکت‌ها دانست و گفت: هیجانات مقطعی برای بورس خوب نیست و باید برای این رشد منتظر رشد پایدار اقتصاد و خبرهای نتیجه‌گرا از گشایش‌های اقتصادی نظیر انعقاد قرارداد با سرمایه‌گذار خارجی باشیم.

شایان‌آرانی در ادامه تصریح کرد: تا زمانی که قراردادی میان شرکت‌های بورسی و شرکت‌های توانمند خارجی امضا نشود و سرمایه‌ای به شرکت‌ها تزریق نشود نمی‌توان انتظار تغییر پایداری را داشت و هر رشد مثبتی در شاخص بازار سرمایه که از رفت و آمدها شکل بگیرد ناشی از جو روانی و زودگذر است. 
 

وی در ادامه افزود: چنانچه اکنون نیز تحریم‌ها رفع شود تا یک سال بعد نتیجه و بازدهی برای شرکت‌های فعال در بورس نخواهد داشت و تنها از بُعد روانی تاثیری مثبت در بازار ایجاد خواهد کرد که این مساله نیز به دلیل عدم اطمینان سرمایه‌گذاران به مولفه‌های اصلی اقتصاد و همچنین بنگاه‌ها و شرکت‌های بورسی تاثیری در بازار ایجاد نکرده است. شایان‌آرانی در پایان با اشاره به رکود، بی‌رمقی اقتصاد و نبود نقدینگی کافی، بلاتکلیفی فعالان بازار و تاثیر این مشکلات بر شاخص بورس اظهار کرد: نمی‌توان چشم‌انداز بازار سرمایه را پیش‌بینی کرد. ممکن است شاخص بورس در ماه‌های پایانی امسال با رشد همراه باشد یا حتی منفی‌تر نیز بشود؛ بستگی دارد که چه اتفاقی در انتظار بازار باشد.

منبع: دنیای اقتصاد