خرید سهام شرکتهای دارویی جهان

محمدرضا شانه‌ساز
مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری دارویی تامین (تیپیکو)
ایران پس از پیروزی انقلاب اسلامی با چند چالش اساسی از جمله جنگ تحمیلی و چالش‌های وضعیت اقتصادی کشور پس از جنگ مواجه بود؛ اوج مشکلات اقتصادی نیز در دوران تلاش برای دستیابی به انرژی صلح‌آمیز هسته‌ای در کشور بروز پیدا کرد.

ایران پس از پیروزی انقلاب اسلامی با چند چالش اساسی از جمله جنگ تحمیلی و چالش‌های وضعیت اقتصادی کشور پس از جنگ مواجه بود؛ اوج مشکلات اقتصادی نیز در دوران تلاش برای دستیابی به انرژی صلح‌آمیز هسته‌ای در کشور بروز پیدا کرد. بی‌شک برخورداری از انرژی صلح‌آمیز هسته‌ای همچون موضوع ملی شدن صنعت نفت در اقتصاد ایران تاثیر بسیار بسزایی دارد، اما حواشی دستیابی به این انرژی مشکلات زیادی برای اقتصاد کشور به دنبال داشت که موجب شد مراودات بانکی و بسیاری از فعالیت‌های اقتصادی در ایران به سختی انجام شود.

نتیجه این مساله نیز بالا رفتن هزینه تمام شده در صنعت و کاهش قدرت رقابت تولیدکنندگان داخلی با رقبای خارجی به ویژه کشورهای آسیایی که جزو اقتصادهای نوظهور محسوب می‌شدند، بود. تولیدکنندگان صنعت دارو در سال‌های تحریم همواره بر استراتژی نگهداری مواد اولیه پافشاری کردند، به این معنی که باید به دلیل تحریم‌های مختلف از جمله حوزه حمل‌ونقل و پرهیز از قرار گرفتن در بحران نبود مواد اولیه، همواره دو یا سه برابر مواد اولیه مورد نیاز را در انبار نگهداری کنیم، که این خود منجر به تحمیل هزینه‌های زیادی به تولیدکننده می‌شد. «افزایش هزینه سربار» ناشی از انبار کردن مواد اولیه مازاد و «پرداخت هزینه گزاف برای مواد اولیه» منجر به کاهش رقابت پذیری تولیدکنندگان داخلی دارو در مقابل تولیدات خارجی شد.  در سال‌های تحریم قدرت رقابت تولیدکنندگان ایرانی هم در داخل و هم در بازارهای بین‌المللی به شدت کاهش پیدا کرد. صادرات داروی تولید ایران در اواخر سال 90 و 91 با ارز 1000 تومانی از حدود 200 میلیارد تومان در سال به حدود 40 میلیارد تومان در سال 91 کاهش پیدا کرد، این موضوع نشان از کاهش قدرت رقابت‌پذیری ایران در عرصه بین‌المللی داشت در حالی که صنعت داروی ایران ظرفیت بسیار بالایی برای تولید و صادرات دارد.

بیشتر خطوط دارویی ایران بین 5/ 2 تا 4 برابر نیاز کشور مازاد ظرفیت دارند که این ظرفیت تولید قابلیت جذب و مصرف داخلی ندارد. بر این اساس باید از این ظرفیت بالقوه برای صادرات دارو بهره برد و این موضوع تنها با رفع تحریم‌ها ممکن خواهد بود. در سال‌های گذشته به دلیل وجود تحریم‌ها قیمت دارو در کشور بسیار بالا رفت، هزینه سازمان‌های بیمه‌گر و مردم افزایش فوق‌العاده‌ای پیدا کرد و در نتیجه صنعت دارو با چالشی جدی مواجه شد. در نتیجه این موضوعات، تفاوت قیمت داروهای تولید داخل با اقلام وارداتی به میزان معناداری کاهش پیدا کرد و تراز به نفع واردات تغییر کرد.
 استراتژی شرکت‌های سرمایه‌گذاری در حوزه دارو نیز در سال‌های تحریم به سمت تغییر فضا برای دوران پس از تحریم بود، به‌طوری که مجموعه تیپیکو تلاش کرد تا از ظرفیت‌های موجود برای دوران پسا تحریم استفاده کند.

اما آنچه مهم است استراتژی شرکت‌های هلدینگ دارویی پس از تحریم است؛ اما پیش از پرداختن به این استراتژی گریزی بزنیم به موضوع پول‌های بلوکه شده ایران که قرار است پس از تحریم امکان استفاده از آن وجود داشته باشد.  در میان هزاران راه ارائه شده برای این ثروت بلوکه شده ما نیز پیشنهادی داریم که به نظر می‌تواند تاثیر بسزایی بر صنایع کشور داشته باشد من فکر می‌کنم این ثروت نه تنها نباید به کشور وارد شود بلکه باید در خارج از کشور سرمایه‌گذاری شده و منافع آن در قالب دانش فنی، تجهیزات و دستگاه‌های مدرن و با تاکید بر ایجاد ثروت و اشتغال در داخل، به کشور سرازیر شود. چرا که این موضوع می‌تواند تاثیر مثبتی در اقتصاد ملی ایران داشته باشد.

پیشنهادی که تیپیکو به‌عنوان یک شرکت سرمایه‌گذاری زیرگروه سازمان تامین‌اجتماعی برای این ثروت بلوکه شده ایران در خارج از کشور دارد، این است که با توجه به اینکه سازمان تامین‌اجتماعی همواره از دولت مطالباتی دارد بخشی از این پول‌های بلوکه شده در قالب مطالبات سازمان تامین‌اجتماعی در خارج از کشور در حوزه دارو به‌عنوان سهام کمپانی‌های بزرگ دارویی سرمایه‌گذاری شود. این به آن معناست که ایران می‌تواند از این طریق به اقتصاد کلان دارویی دنیا وارد شود و ما نیز سهامدار کمپانی‌های بزرگ دارویی دنیا شویم. این استراتژی «تیپیکو» را به یک هلدینگ توانمندتر از گذشته بدل می‌کند. سهامدار شدن ایران در کمپانی‌های بزرگ و صاحب برند در صنعت دارو کمک می‌کند تا بتوانیم از نیاز و ظرفیت تولید دارو در داخل کشور که 5/ 2 تا 4 برابر نیاز داخلی است، استفاده کنیم.

اگر این پیشنهاد عملیاتی شود ما به‌عنوان سازمان تامین‌اجتماعی می‌توانیم تعهدات خود را در قبال مشتریانمان برآورده کنیم و این امکان در داخل کشور فراهم می‌شود که از صنایع پایین‌دستی خارج شده و به صنایع بالادستی و های‌تک دارو رو بیاوریم. از آنجا که بخش خصوصی نیز برای سرمایه‌گذاری در صنعت های‌تک دارو توان و علاقه‌ای برای پذیرش ریسک ندارد ما به‌عنوان یک شرکت سرمایه‌گذار بزرگ می‌توانیم وارد این موضوع شویم. از سوی دیگر صنایع محصولات قدیمی‌تر، معمولی و محصولات پایین دست دارو را به بخش خصوصی واگذار کنیم. سازمان‌های عمومی همچون تامین‌اجتماعی اگر به صنایع های‌تک که بخش عمده‌ای از آن از خارج از کشور تامین می‌شود، وارد شوند بسیاری از کارخانه‌های داروسازی داخل کشور به بخش خصوصی واگذار می‌شود و این واگذاری به منزله ارتقا و رشد بیشتر برای بخش خصوصی است.
قطعا ورود بخش خصوصی به صنایع معمولی و قدیمی‌تر دارو منجر به شکوفایی این بخش می‌شود و زمینه صادرات موفق‌تر را نیز فراهم می‌کند؛ به عبارت دیگر هرکس سر جای خودش قرار می‌گیرد. بسیاری از هلدینگ‌های سرمایه‌گذاری استراتژی‌های خود برای دوران پس از تحریم را تدوین و زمینه اجرای آن را فراهم کرده‌اند.

این استراتژی‌ها با توجه به زیرساخت‌های موجود طراحی شده و به نظر می‌رسد شرایط هلدینگ‌های سرمایه‌گذاری پس از تحریم بسیار خوب و آماده ورود به فضای بین‌المللی باشد. اگرچه به نظر می‌رسد فضای تحریم در سال‌های گذشته سرعت مورد نیاز برای رقابت در بازارهای بین‌‌المللی را از هلدینگ‌های ایرانی گرفته است اما مجموعه‌های سرمایه‌گذاری به شدت به دنبال چابک‌سازی خود و ورود به عرصه بین‌المللی هستند. به اعتقاد من به جز چالش‌هایی که ممکن است در موضوع قوانین بالادستی داشته باشیم به نظر می‌رسد که فضای هلدینگ‌های سرمایه‌گذاری برای ورود به مرحله پساتحریم بسیار آماده است.

منبع: روزنامه دنیای اقتصاد

انتظاری که در بازار سرمایه برآورده نشد

همایون دارابی: بورس اوراق بهادار تهران روز گذشته در حالی که معامله‌گران در انتظار افزایش قابل توجه شاخص بودند، با روز ضعیفی مواجه شد.

در بازار دیروز معامله‌گران در حالی که انتظار داشتند به دلیل تایید برجام در ایالات‌متحده و نهایی شدن این توافق در واشنگتن،روزی پربار را تجربه کنند، نبود نقدینگی کافی در بازار موجب شد تا عملا روزی ضعیف در بازار رقم بخورد به گونه‌ای که شاخص تنها با اتکا بر تاثیر مثبت پالایشگاه بندرعباس توانست از کمند افت خارج شده و در نهایت به رشد ۷۹/ ۱۴واحد معادل ۰۲/ ۰ درصد برسد. در بازار دیروز معامله‌گران در ابتدای بازار با صف خرید پالایشگاه بندرعباس مواجه شدند که این صف خرید به‌ویژه پس از اعلام زیان پالایشگاه شیراز از میان رفت. در همین حال دیروز بازار همچنان شاهد صف خرید نماد تازه‌وارد مواد ویژه لیا و گروه قندی بود. در بازار دیروز در تحولات کلان اقتصادی وزیر مسکن و شهر‌سازی در مصاحبه‌ای از ناتوانی دولت در پرداخت بدهی خود خبر داد.

در بازار دیروز همچنین پس از مدت‌ها انتظار معاون وزیر نفت از تداوم نرخ سود ۱۳سنتی خبر داد تا شرکت‌های پتروشیمی مصرف‌کننده خوراک گازی به‌جز پردیس به دلیل احتساب گاز ۸ سنتی با تعدیل منفی قریب‌الوقوع مواجه باشند. در همین حال در حالی که قیمت اتان در بازار جهانی به کمتر از ۱۸۰دلار رسیده است، همچنان شرکت‌های پتروشیمی پلی‌اتیلنی با نرخ ۲۴۰دلار در هر تن اتان را دریافت می‌کنند.

دیروز معاون وزیرنفت در امور پتروشیمی گفت: بر اساس آیین‌نامه خوراک گاز پتروشیمی‌ها که به ۳ وزارتخانه نفت، صنعت، معدن و تجارت و امور اقتصادی و دارایی ابلاغ شده، نرخ خوراک پتروشیمی‌های فعال در کشور ١٣ سنت و نرخ سوخت به ازای هر مترمکعب ٣ تا ۴ سنت خواهد بود.

در گروه تصفیه نفت دیروز شرکت پالایش نفت شیراز براساس گزارش شفاف‌سازی، دلایل و توجیهات تغییرات پیش‌بینی سود سال ۹۴ بر مبنای عملکرد واقعی سه ماهه نسبت به پیش‌بینی اولیه را به شرح زیر اعلام کرد: پالایشگاه شیراز سود هر سهم سال مالی جاری را ۴۳۵ ریال پیش‌بینی کرده بود اما در اطلاعات میاندوره‌ای نه‌تنها این سود با ۱۷ درصد کاهش به ۳۶۱ ریال رسیده، بلکه طی سه ماه اول سال، به ازای هر سهم ۳۷۲ ریال زیان شناسایی کرده است. پالایشگاه شیراز دیروز پس از بازگشایی با افت ۴/ ۱۶درصدی مواجه شد.
در گروه معدنی دیروز نماد گل‌گهر مجددا برای کشف قیمت بازگشایی شد که به افت ۸/ ۲ درصدی شاخص کل منجر شد.
در گروه دارویی دیروز کی‌بی‌سی برای برگزاری مجمع افزایش سرمایه متوقف شد.

در گروه خودرویی دیروز اعلام شد در ۵ ماهه منتهی به مرداد ماه سال جاری تولید انواع خودرو توسط خودرو‌سازان داخلی کشور به مرز ۴۴۰ هزار و ۵۷۱ دستگاه رسید که در مقایسه با ۵ماهه نخست سال گذشته، رشد ۷/ ۸ درصدی را نشان می‌دهد.

در گروه شرکت‌های هلدینگی دیروز سرمایه‌گذاری غدیر اعلام کرد که در صدد اعمال افزایش سرمایه ۵۰ درصدی برآمده است.
این تامین مالی از محل مطالبات حال شده سهامداران و آورده نقدی و به منظور شرکت در افزایش سرمایه شرکت‌های سرمایه‌پذیر است که ۲۵ مرداد به تصویب هیات‌مدیره رسیده و برای اظهارنظر به حسابرس و بازرس قانونی ارسال شده تا در صورت صدور مجوز سازمان بورس و برگزاری مجمع فوق‌العاده نهایی شود.
در گروه بانکی نیز دیروز بانک تجارت به تشریح تاثیرات فروش احتمالی نیروگاه فارس این بانک پرداخت.

این بلوک شامل بیش از ۸ میلیارد و ۴۲۹ میلیون و هزار سهم است که به قیمت پایه هر سهم ۱۸۱۶ ریال (در عرضه قبلی ۱۹۱۱ ریال) به ارزش بیش از ۱۵۳۰ میلیارد تومان (در عرضه قبلی ۱۶۰۰ میلیارد تومان) به‌صورت ۵۰ میلیارد تومان نقد و باقی شامل ۴۱ درصد اقساط سه ماهه و ۵۹ درصد دیگر ۱۲ ساله (در عرضه پیشین ۱۰ درصد نقد و باقی اقساط ۶ ساله) روانه میز فروش در بازار سوم فرابورس می‌شود.

در این رابطه محمد‌ابراهیم مقدم، مدیرعامل بانک تجارت که سال قبل هم در این‌باره توضیح داده بود، با ارسال نامه‌ای به سازمان بورس ضمن بیان دلایل توجیهی عرضه بلوک ۵/ ۹۹ درصدی مولد نیروگاهی تجارت فارس، آثار فروش این دارایی ۱۵۰۰ میلیاردتومانی را رسما اعلام کرد. براساس این اعلام موضوع فروش نیروگاه در صورت‌های مالی بانک پیش‌بینی
شده است.

در مجموع بازار دیروز بازاری متعادل اما رو به ضعف بود که در آن ارزش معاملات در بورس به ۲/ ۵۸ میلیارد تومان و در فرابورس به ۱۵۸ میلیارد تومان بالغ شد.

خبرداغ

تنگنای سود بورس در نیمه سرد

حدیث موسوی: بورس اوراق بهادار تهران نیمه اول سال جاری را در شرایطی آغاز کرد که بسیاری از شرکت‌ها تحت تاثیر کاهش قیمت‌های جهانی مواد اولیه و کالاهای واسطه‌ای، رکود تقاضای داخلی و قیمت‌گذاری دولتی با افت سودآوری مواجه بودند.

حال در آستانه ورود به نیمه دوم امسال و در شرایطی که خوشبینی زیادی نسبت به لغو تحریم‌ها میان فعالان بازار شکل گرفته است، بررسی «دنیای اقتصاد» نشان می‌دهد در فصول پاییز و زمستان که سطح فعالیت‌های اقتصادی نسبت به دو فصل اول سال کمتر است، نگرانی‌ها از عدم تحقق سودآوری شرکت‌های بورسی در گزارش‌های آتی عملکرد این شرکت‌ها به قوت خود باقی است و تردیدهای زیادی نسبت به این مهم وجود دارد.

مدیر سرمایه‌گذاری گروه اقتصاد مفید در گفت‌و‌گو با «دنیای اقتصاد» درخصوص روند چند سال اخیر سودآوری شرکت‌های بورسی توضیح می‌دهد: بعد از بازدهی خیره‌کننده بازار سرمایه از اواخر سال ۹۱ تا دی ماه ۹۲، کم و بیش فضای رکودی سنگینی بر بازار حاکم بوده است که بخشی از این فضای رکودی را می‌توان به اصلاح بازار نسبت داد، اما به هر طریق از اوایل سال ۹۱ با جهش یکباره نرخ ارز بازار آزاد و همزمان با افزایش لجام‌گسیخته قیمت‌های داخلی، شرکت‌های بورسی با افزایش معنی داری در سودآوری خود مواجه شدند، اما ارزش شرکت‌های بورسی بیش از نرخ رشد سودآوری آنها افزایش پیدا کرد. به نحوی که نسبت متوسط قیمت به سود (P/ E) بازار در فاصله زمانی یکساله نزدیک به ۴ واحد رشد پیدا کرد. در آن زمان نیز کارشناسان متعددی روند افزایش بیش از حد قیمت سهام را با وضعیت حبابی بازار قیاس می‌کردند، بنابراین می‌توان بخشی از کاهش ارزش سهام شرکت‌ها تا متعادل شدن نسبت قیمت به سود بازار (بازگشت به میانگین چند سال قبل) را به‌عنوان اصلاح بازار برشمرد.

سامان فلاحی ادامه می‌دهد: با سقوط ارزش بازار سهام تا پایان فصل اول سال ۹۳ و متعادل شدن متوسط نسبت قیمت به سود بازار، بسیاری از اهالی بازار سرمایه اعتقاد داشتند که قیمت‌ها به کف رسیده و کاهش بیشتر قیمت‌ها دور از انتظار است. این پیش‌بینی‌ها بر این اساس بود که عوامل بنیادی تعیین‌کننده سود شرکت‌ها تغییری نخواهند کرد، اما شواهد حاکی از آن است که سود شرکت‌های بورسی از اواخر سال ۹۲ روندی کاهشی را دنبال کرده است. در واقع، کاهش سودآوری شرکت‌های بورسی به‌عنوان عامل مضاعفی در عمیق‌تر شدن رکود بازار نقش مهمی داشته است.

شرایط بنیادی بورس ضعیف است
این کارشناس بازار سهام می‌افزاید: بعد از انتشار گزارش‌های نسبتا ضعیف عملکرد سه ماه اول سال۹۴ شرکت‌های بورسی، ارائه تعدیل‌های منفی در پیش‌بینی سودآوری شرکت‌های بورسی در دو‌ماه اخیر نشان از ضعف شرایط بنیادی بازار دارد، به گونه‌ای که در سه ماه خرداد، تیر و مرداد به ترتیب تعداد ۲۰، ۶۷ و ۱۱۶ شرکت تعدیل منفی در بودجه سال مالی ۹۴ را اعلام کرده‌اند، در حالی که در همین سه ماه به ترتیب تنها ۱۳، ۳۰ و ۴۸ شرکت تعدیل مثبت در بودجه داشته‌اند. همچنین، آمارها حاکی از آن است که پیش‌بینی متوسط سود به ازای هر سهم بازار از ۷۶۳ ریال در اسفند ۹۲ به ۵۴۷ ریال در اسفند ۹۳ کاهش یافته است. آخرین پیش‌بینی سود به ازای هر سهم در پایان مرداد ۹۴ به عدد ۵۰۲ ریال رسیده است. فلاحی بیان می‌کند: به عبارت دیگر، پیش‌بینی متوسط سود هر سهم از اسفند ۹۲ تا مرداد ۹۴ کاهش چشمگیر ۳۴ درصدی داشته است.

البته باید اشاره کرد که این اعداد اسمی هستند، اگر میزان حقیقی پیش‌بینی متوسط سود هر سهم را در همین فاصله زمانی مقایسه کنیم به کاهش نزدیک به ۴۵ درصدی می‌رسیم. به گفته وی مقایسه تطبیقی پیش‌بینی سودآوری صنایع مختلف نیز حاکی از آن است که از اسفند ۹۳ تا مرداد ۹۴، تعداد ۱۱ صنعت با کاهش سودآوری مواجه بوده‌اند.

همچنین، شواهد نشان از آن دارد سه گروه قند و شکر، خودرو و ساخت قطعات و فلزات اساسی به ترتیب با تعدیل منفی ۶۲، ۵۲ و ۳۹ درصدی در بودجه مواجه بوده‌اند که همگی این شرایط دلالت بر تضعیف عوامل بنیادی تعیین‌کننده قیمت سهام دارد. فلاحی می‌گوید: حال دو سوال اصلی در این رابطه قابل طرح است؛ اول اینکه دلایل اصلی کاهش سودآوری شرکت‌های بورسی چیست؟ و دوم اینکه آیا امکان کاهش بیشتر سودآوری شرکت‌های بورسی و عمیق‌تر شدن رکود بازار در نیمه دوم امسال وجود دارد؟

مدیر سرمایه‌گذاری گروه اقتصاد مفید با اشاره به اینکه عوامل مختلف و متعددی بر شرایط اقتصاد کلان کشور و وضعیت سودآوری شرکت‌ها اثرگذارند، توضیح می‌دهد: سه عامل نقش کلیدی و اساسی در تضعیف شرایط بنیادی شرکت‌ها بر عهده داشته‌اند این عوامل عبارتند از کاهش قیمت‌های جهانی مواد اولیه و کالاهای واسطه‌ای، رکود تقاضای داخلی و قیمت‌گذاری دولتی.

فلاحی بیان می‌کند: اگرچه آمارهای رسمی بین‌المللی حکایت از نرخ رشد مثبت تولید ناخالص داخلی دنیا دارد، اما شواهد نشان می‌دهد کمبود تقاضا در بازارهای جهانی منجر به کاهش قیمت‌های کالایی شده است. در واقع مطابق با گزارش صندوق بین‌المللی پول، شاخص قیمت کالایی در آگوست ۲۰۱۵ کاهش ۹ درصدی نسبت به سه ماه قبل نشان می‌دهد. شواهد حاکی از آن است که این کاهش هم در شاخص کالاهای گروه انرژی و هم گروه غیرانرژی رخ داده است. این شرایط را می‌توان به کاهش قیمت نفت و کاهش قیمت فلزات اساسی و محصولات کشاورزی به دلیل رشد ضعیف اقتصاد جهانی و عرضه فراوان نسبت داد. از سوی دیگر، تولیدات شرکت‌های داخلی بیشتر در مراحل اول زنجیره تولید قرار دارند (مواد اولیه و کالاهای واسطه‌ای) تا مراحل نهایی. همین موضوع آسیب‌پذیری شرکت‌های داخلی از شرایط اقتصاد جهانی را شدت بخشیده است. این کارشناس بازار سرمایه از شرایط نسبتا رکودی اقتصاد داخلی به‌عنوان عامل دوم تضعیف شرایط بنیادی سودآوری شرکت‌های بورسی نام برده و توضیح می‌دهد: از عوامل ایجادکننده رکود داخلی می‌توان به موارد متعددی اشاره کرد، از جمله رعایت انضباط در اعمال سیاست‌های پولی و مالی دولت با توجه به محدودیت دسترسی به منابع درآمدی نفتی، اولویت دادن به کنترل نرخ تورم، افزایش هزینه پول و ایجاد نااطمینانی و تاخیر در تصمیم‌های سرمایه‌گذاری به دلیل زمانبر شدن لغو تحریم‌های بین‌المللی.

به گفته وی در این میان شواهد حاکی از آن است که شرایط رکودی بخش مسکن نسبت به سایر بخش‌های اقتصادی کشور بیشتر است، به گونه‌ای که در سال ۱۳۹۳ تنها ارزش افزوده بخش ساختمان رشد منفی داشته است (نرخ رشد منفی ۴/ ۰ درصدی به قیمت‌های ثابت سال ۱۳۸۳). همچنین، آمارهای بانک مرکزی نشان می‌دهد تعداد پروانه‌های ساختمانی صادر شده در سال ۹۳ در مناطق شهری با کاهش ۳۲ درصدی مواجه بوده است. سهم بالای صنایع پسین و پیشین وابسته به بخش مسکن در ترکیب شرکت‌های بورسی دلالت بر اثرپذیری زیاد شرایط بنیادی بازار از این بخش دارد. در واقع، شواهد حاکی از آن است که وابستگی شرکت‌های بورسی به بخش مسکن بیش از وابستگی کل اقتصاد است و این مساله در حال حاضر، منجر به بغرنج‌تر شدن وضعیت بنیادی شرکت‌های بورسی شده است. مدیر سرمایه‌گذاری گروه اقتصاد مفید عامل سوم کاهش سودآوری شرکت‌های بورسی را به نحوه قیمت‌گذاری کالا‌ها و خدمات داخلی نسبت داده و معتقد است: یکی از نشانه‌های بارز بزرگ بودن سهم دولت در اقتصاد، دخالت در مکانیزم قیمت‌گذاری کالا و خدمات است. دخالت‌های مستقیم و غیرمستقیم دولت در امر قیمت‌گذاری یکی از نقاط ضعف سیستم اقتصاد دولتی برشمرده می‌شود.

در بررسی نحوه قیمت‌گذاری در صنایع مختلف کشور از جمله خوراک واحدهای پتروشیمی و پالایشگاهی، قیمت کالاهای واسطه‌ای مثل کنسانتره و گندله تا قیمت کالاهای نهایی همانند خودرو، مواد غذایی، بهداشتی، دارویی و… تا حد زیادی رد پای دولت نمایان است. به‌طور معمول، سیاست قیمت‌گذاری دولتی از انعطاف‌پذیری کافی برخوردار نیست و این مساله لطمه اساسی به نقش قیمت‌ها در به تعادل رسانیدن بازار می‌رساند. در واقع، عدم انعطاف‌پذیری قیمت‌ها باعث می‌شود که در فضای رکودی شاهد کاهش بیشتری در تولید و فروش و به تبع در سودآوری شرکت‌ها باشیم.

فلاحی ادامه می‌دهد: حال سوال این است که آیا امکان کاهش بیشتر در سودآوری شرکت‌های بورسی در نیمه دوم امسال وجود دارد؟ به‌طور کلی و کلان‌نگر می‌توان گفت که سطح فعالیت‌های اقتصادی در فصول بهار و تابستان بالاتر از فصول پاییز و زمستان قرار دارد. برای نشان دادن این موضوع نمودار نرخ رشد فصلی تولید ناخالص داخلی حقیقی (تغییرات نسبت به فصل قبلی) برای دوره زمانی ۱۳۹۳-۱۳۸۶ آمده است. همان گونه که مشاهده می‌شود در عمده سال‌ها نرخ رشد دو فصل پاییز و زمستان نسبت به فصول قبلی کمتر است. به همین دلیل انتظار درصد تحقق بالایی از بودجه شرکت‌ها در دو فصل بهار و تابستان وجود دارد البته این قضیه برای شرکت‌های صادرکننده کمتر صدق می‌کند.

به گفته وی، در این میان آمار شاخص تولید صنعتی با استفاده از اطلاعات شرکت‌های بورسی برای سه ماه اول امسال حکایت از نرخ رشد منفی ۱۹ درصدی نسبت به فصل مشابه سال قبل دارد. همچنین، گزارش‌های سه ماهه عملکرد شرکت‌ها نشان از درصد پایین تحقق پیش‌بینی‌های بودجه دارد. وی می‌افزاید: بررسی اجزای شاخص تولیدات صنعتی با استفاده از اطلاعات شرکت‌های بورسی نشان می‌دهد که کاهش تولیدات شرکت‌های بورسی نسبت به فصل قبل همگن نیست. به این صورت که نرخ رشد فصلی تولید کالاهای بادوام و بی‌دوام در سه ماه اول امسال به ترتیب برابر با منفی ۷/ ۲۱ و مثبت یک درصد بوده است. با توجه به استفاده بیشتر کالاهای بادوام در مخارج سرمایه‌گذاری، این شواهد دلالت بر کاهش مخارج سرمایه‌گذاری در کشور دارد که این موضوع نیز با کاهش بودجه عمرانی دولت و نااطمینانی و تاخیر در سرمایه‌گذاری بخش خصوصی سازگار است.

از سوی دیگر، امکان تحریک تقاضای سرمایه‌گذاری در کوتاه مدت و با توجه به شرایط فعلی بسیار اندک به نظر می‌آید. به گفته فلاحی، عوامل بین‌المللی اثرگذار بر وضعیت بنیادی شرکت‌ها نیز به‌عنوان عواملی برونزا خارج از حوزه کنترل دولت یا خود شرکت‌ها هستند، از این رو تحت این شرایط و با توجه به روند فصلی سطح فعالیت‌های اقتصادی، تحقق کامل بودجه پیش‌بینی شده شرکت‌های بورسی در فصول آتی خوش بینانه به نظر می‌رسد.

خبرداغ

بازار فردا از نگاه بورس نگار >>> بازار بورس، فردا چگونه خواهد بود؟

وب سایت بورس نگار - شب شما همراهان بورس نگار بخیر، شروع اولین روز هفته بازار با توجه به خبرهای منتشره شده در روزهای تعطیل شروعی مثبت بود که طی آن شاخص بیش از 200 واحد رشد را در تایم ابتدایی بدست آورد اما این روند زیاد طولانی نشد و هر چه از زمان بازار بیشتر سپری شد عقب نشینی بیشتری را در شاخص و خریداران مشاهده کردیم بطوریکه اگر بازار دو سه دقیقه دیگر نیز معامله میشد شاخص حتی به منفی هم می رسید.
درسال جاری بورس تا توانسته معادلات از پیش تعریف شده را نقض کرده که آخرین مورد آن هم امروز رخ داد جایی که برخلاف انتظار اکثر فعالان بازار که انتظار حداقل رشد چهارپنج روزه را برای بازار پیش بینی می کردند بازهم بازار به همه رکب زد تا سهامداران بازهم چشم انتظار شروع رالی رشد بازار بمانند.
با توجه به نحوه معاملات امروز، برای فردا انتظار شروعی منفی را داریم که البته در دقایق میانی بازار به سمت متعادل شدن پیش خواهد رفت که طی آن و پس از مشخص شدن عیار خریداران و فروشندگان روند بازار تا انتهای زمان معاملات واضح تر خواهد شد.
 
پیروز باشید، پایدار و سربلند - بورس نگار ...

>>> انتشار تازه ترین لیست نمادهای متوقف بورس و علت توقف آنها // 22 شهریور 94

تازه‌ترین اطلاعات دریافتی از بورس تهران نشان می دهد تا این لحظه 10 نماد معاملاتی در این بازار با توقف از سوی ناظر بازار سهام مواجه شده اند. در عین حال 4 نماد معاملاتی متوقف نیز در تابلوی معاملات بازار فرابورس همچنان دیده می شود.

تا لحظه انتشار این خبر تعداد 10 نماد معاملاتی متوقف در تابلوی معاملات بورس و فرابورس دیده می شود که دوره توقف آنها از یک هفته فراتر رفته است. این در حالی است که متولیان بازار سرمایه پیش از این همزمان با اعلام انتشار مستقیم اطلاعات مالی شرکت ها و ناشران بورسی در سامانه کدال از کوتاه شدن دوره توقف نماد های معاملاتی حداکثر در 72 ساعت و مکانیزه شدن فرآیند بازگشایی این نماد ها خبر داده بودند.

بنابر اطلاعات موجود،  نماد معاملاتی شرکت کنتور سازی ایران به دلیل آنچه که به عنوان برگزاری مجمع عمومی عادی بطورفوق‌العاده و عدم ارائه صورتهای مالی حسابرسی شده سال مالی 93 عنوان شده از 27 مرداد ماه 94 تا به امروز از سوی ناظر بازار سهام متوقف شده است.

سازمان بورس اعلام کرده که اطلاعاتی شامل: اولین پیش بینی سود هر سهم سال مالی 94 (حسابرسی شده)، اطلاعات و صورت های مالی 12 ماهه حسابرسی شده سال مالی 93 ، صورت های مالی سالانه حسابرسی شده شرکت فرعی برای سال مالی 93، گزارش فعالیت هیات مدیره به مجمع در سال مالی 93، اطلاعات و صورتهای مالی 3ماهه سال مالی 94 و پیش بینی سود هر سهم بر اساس عملکرد 3 ماهه سال مالی 94 را از مدیریت "آکنتور" خواسته، اما با وجود پیگیری های مکرر هنوز به این سازمان ارسال نشده است.

نماد معاملاتی شرکت پارس الکتریک نیز از 29 تیر ماه امسال تا به امروز به دلیل برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه سال مالی 93 متوقف مانده است.

سازمان بورس شرط بازگشایی نماد معاملاتی این شرکت را ارایه اطلاعاتی شامل : صورت جلسه تصمیمات مجمع عمومی عادی سالیانه سال مالی 93 ،اظهار نظر حسابرس نسبت به اولین پیش‌بینی عملکرد سال مالی 94 ،پیش‌بینی درآمد هر سهم سال مالی 94 بر اساس عملکرد 3 ماهه ،صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای 3ماهه منتهی به 31/03/94 و اطلاعات و صورت‌های مالی سالانه حسابرسی شده شرکت‌ فرعی کارتن البرز از سوی مدیریت "لپارس" اعلام کرده است.

نماد معاملاتی شرکت کاشی نیلو اما از 16 تیر ماه امسال به دلیل عدم برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه و ابهام در اطلاعات صورتهای مالی حسابرسی شده سال مالی 93 و همچنین پیش بینی درآمد هر سهم سال مالی 94 همچنان با توقف مواجه است.

سازمان بورس برای بازگشایی نماد معاملاتی "کنیلو" عنوان کرده که شرکت مجمع عمومی عادی سالیانه سال مالی منتهی به 29/12/93 را با وجود انتشار صورتهای مالی حسابرسی شده سالانه برگزار ننموده و در این زمینه پاسخ مکاتبات شماره 323146/121 مورخ 11/05/94 و شماره 325123/121 مورخ 27/05/94 این سازمان را ارائه ننموده است.

همچنین مطابق صورتهای مالی تجدید ارائه شده سال مالی 1392، مانده حساب جاری سهامداران در تاریخ 29/12/92 از مبلغ 117،859 میلیون ریال به 293،522 میلیون ریال افزایش یافته است، در این زمینه هیچ گونه توضیحی در صورت های مالی حسابرسی شده سال مالی 93 ارائه نشده و پاسخ مکاتبات انجام شده با شرکت در این زمینه دریافت نشده است.

سازمان بورس و اوراق بهادار عنوان کرده که " باوجود پیگیری‌ مکرر صورت گرفته از سوی کارشناسان این سازمان در خصوص ابهامات موجود در تعدیل با اهمیت پیش‌بینی درآمد هر سهم سال مالی 94 بر اساس عملکرد واقعی 3 ماهه از مبلغ 330 ریال به مبلغ 99 ریال (در تاریخ 14/05/94) تاکنون پاسخی از جانب شرکت به این سازمان ارائه نشده است. با توجه به موضوعات مطرح شده فوق، درصورت رفع ابهام از اطلاعات صورتهای مالی سالانه سال مالی 93 و پیش بینی درآمد هر سهم سال مالی 94 نماد معاملاتی شرکت قابل بازگشایی خواهد بود."

شرکت شهد نیز به دلیل تعدیل پیش بینی درآمد هر سهم سال مالی منتهی به 31/04/94 شاهد توقف نماد معاملاتی خود از 13 تیر ماه تا به امروز از سوی ناظر بازار سهام بوده است.

ناظر بازار وجود ابهام در مورد زمان شناسایی سود ناشی از واگذاری سهام شرکت قند ارومیه را دلیل اصلی طولانی شدن توقف این نماد معاملاتی عنوان کرده و از ادامه بررسی های لازم در این باره خبر داده است.

نماد معاملاتی شرکت سرامیک های صنعتی اردکان از 25 تیر ماه امسال به دلیل ابهام در اطلاعات پیش‌بینی درآمد هر سهم در بورس تهران در حالی متوقف می شود که سازمان بورس دلیل توقف این نماد معاملاتی و طولانی شدن آنرا عدم ارایه اطلاعات درخواستی اسن سازمان دانسته است.

بنابر اطلاعات دریافتی در این زمینه  مطابق صورت‌های مالی 12 ماهه منتهی به 29/12/92، مانده بدهی شرکت مجتمع صنایع و معادن احیاء سپاهان بابت تسهیلات دریافتی (اصل و فرع) به مبلغ 494ر141 میلیون ریال بوده که تسهیلات مذکور به حساب شرکت منتقل شده است. انتقال تسهیلات سهامدار عمده به شرکت سرامیک صنعتی اردکان برخلاف مفاد ماده 132 قانون تجارت می باشد و بر همین اساس مفاد ماده 148 قانون تجارت مبنی بر رعایت یکسان حقوق سهامداران رعایت نشده است.

همچنین مطابق صورت‌های مالی حسابرسی‌شده 12 ماهه منتهی‌به 29/12/92 مبلغ 625ر75 میلیون ریال مانده بدهی شرکت مجتمع صنایع و معادن احیاء سپاهان بابت وام‌های اخذ شده در سنوات قبل به نام شرکت سرامیک های صنعتی اردکان از بابت بخش دیگری از معاملات با سهامدار عمده شرکت، به حساب سهامدار عمده منتقل شده است. سازمان بورس اعلام کرده که موضوع مذکور طی جلسات متعدد با اعضای هیئت مدیره و سهامدار عمده شرکت مطرح و در جلسه مورخ 20/07/93 مقرر شد که سهامدار عمده حداکثر ظرف یک ماه بدهی انتقال یافته به حساب شرکت را تعیین تکلیف نماید.

با توجه به اتمام مهلت مقرر و تکالیف مجمع عمومی عادی سالیانه صاحبان سهام سال مالی 93 (مورخ 31/04/94) تاکنون هیچ گونه تاییدیه‌ای مبنی بر موافقت بانک پارسیان با خروج بدهی های مزبور از تعهد شرکت سرامیک های صنعتی اردکان و انتقال کامل بدهی های سهامدار عمده به حساب شرکت مجتمع صنایع و معادن احیاء سپاهان به این سازمان ارائه نشده است. با توجه به موضوعات مطرح شده فوق، پس از حصول نتیجه در خصوص معاملات مذکور و انعکاس اطلاعات شرکت به بازار، نماد شرکت قابل بازگشایی خواهد شد.

طولانی ترین نماد معاملاتی متوقف در بورس تهران هم متعلق به شرکت کاشی اصفهان است که از دوم آذر ماه 1392 تا به امروز به دلیل  عدم برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه سال های 92 و 93 و عدم ارائه صورت های مالی حسابرسی شده 6 ماهه و سالانه سال 93  و  عدم ارائه پیش‌بینی سود هر سهم سال مالی 94 همچنان با عدم بازگشایی نماد معاملاتی خود مواجه است.

سازمان بورس برای بازگشایی نماد معاملاتی "کاصفا" اطلاعاتی شامل ؛ صورتهای مالی تلفیقی گروه و شرکت اصلی برای سال مالی منتهی به 29/12/93 (حسابرسی شده) ،پیش بینی درآمد هر سهم تلفیقی گروه و شرکت اصلی بر اساس عملکرد واقعی دوره‌ای 3 ماهه منتهی به 31/03/94 ،صورت های مالی میان دوره‌ای 3 ماهه منتهی به 31/03/94 ،صورت های مالی حسابرسی شده سالهای مالی 92 و 93 شرکت بازرگانی ارمغان کاشی - سهامی خاص(شرکت فرعی) و برگزاری مجامع عمومی عادی سالیانه سالهای مالی 92 و 93 و همچنین انتخاب اعضای هیات مدیره با توجه به انقضای مدت 2 ساله مسئولیت هیئت مدیره  این شرکت را برای بازگشایی آن از شرکت درخواست کرده است.

اما در بازار فرابورس نیز 5 نماد معاملاتی  متوقف دیده می شود که اغلب مربوط به نمایندگان گروه بانکی و پالایشی است.

در این بازار نماد معاملاتی بانک ایران زمین از 28 اردیبهشت ماه امسال به دلیل تغییر با اهمیت اطلاعات واقعی سود هر سهم سال مالی 93 نسبت به پیش بینی و تعدیل با اهمیت پیش بینی سال مالی 94 نسبت به عملکرد واقعی 93 تا به امروز متوقف مانده که اداره نظارت بر ناشران فرابورس  ارایه مستندات و مدارکی همچون دلایل تغییر اطلاعات واقعی سال مالی 93 نسبت به پیش بینی، اولین پیش بینی سال مالی 94 حسابرسی شده، اطلاعات و صورتهای مالی سال مالی 93 حسابرسی شده و اطلاعات و صورت های مالی 3 ماهه منتهی به تاریخ 31/03/94 را از شروط بازگشایی این نماد معاملاتی در تابلوی معاملات فرابورس اعلام کرده است.

نماد معاملاتی شرکت بیمه سامان اما به دلیل  عدم ارائه اطلاعات پیش بینی سود هر سهم سال مالی 94 از تاریخ 25 تیر ماه امسال همچنان متوقف مانده است. ارایه اطلاعات اصلاح شده پیش بینی سال مالی 94 با اعمال سرمایه جدید اصلی ترین درخواست ناظر بازار سهام برای بازگشایی نماد معاملاتی "بساما" در فرابورس عنوان شده است.

بانک سرمایه دومین نماد معاملاتی متوقف گروه بانکی در بازار فرابورس است که از 29 تیر ماه امسال به دلیل  عدم ارائه اطلاعات پس از برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه همچنان از سوی ناظر بازار فرابورس متوقف شده است. ارایه اولین پیش بینی حسابرسی شده سال مالی 94 و همچنین ارسال اطلاعات و صورت های مالی حسابرسی شده سال مالی 93 به سازمان بورس شرط بازگشایی نماد معاملاتی "سمایه " است.

در گروه پالایشی ها اما نماد معاملاتی پالایش نفت لاوان از 24 تیر ماه امسال تا به امروز به دلیل  عدم ارائه اطلاعات پس از برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه همچنان متوقف مانده است. در نماد معاملاتی "شاوان" خواسته سازمان بورس بازنگری پیش بینی سال مالی 94 با توجه به تعدیل با اهمیت سود تحقق یافته سال مالی 93 است که تاکنون مستندات آن به متولی بازار سرمایه ارایه نشده است.// فارس