متقاضیان خروج پتروشیمی از بورس کالا دنبال رانت‌خواری هستند

عضو کمیسیون برنامه و بودجه مجلس گفت: وقتی شرایط برای عرضه و تقاضای محصولات در بورس کالا فراهم است و قیمت ها در رقابت خریداران و فروشندگان کشف می شود، بر این اساس مجلس از بورس کالا و سازوکار آن حمایت می کند.

نسخه قابل چاپ

عبدالکریم هاشمی نخل ابراهیمی در گفت و گو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم با بیان اینکه مجلس از بورس کالا و سازوکار آن حمایت می کند تصریح کرد: وقتی شرایط برای عرضه و تقاضای محصولات در بورس کالا فراهم است و قیمت ها در رقابت خریداران و فروشندگان کشف می شود، دیگر جای هیچ گلایه ای باقی نمی ماند؛ اگر هم مشکلی در روند معاملات وجود دارد صاحبان صنایع می توانند با همفکری، مشورت و هماهنگی با مسوولان بازار سرمایه آن مشکلات را مرتفع کنند.
عضو کمیسیون برنامه و بودجه مجلس در خصوص ارسال نامه وزیر صنعت به معاون اول رییس جمهور مبنی بر درخواست اختیاری شدن عرضه مواد پتروشیمی در بورس کالای ایران گفت: عرضه کالاها در بورس همه چیز از جمله تولید، فروش و درآمد شرکت ها را شفاف می کند و این امر یکی از مزیت های بزرگ بورس کالا به شمار می آید.
وی ادامه داد: البته اگر امروز این آمارها در مورد برخی تولیدکنندگان با وجود حضور در بورس کالا شفاف نیست، به دلیل همکاری نکردن آن تولیدکنندگان با بورس و عرضه نشدن کامل کل محصولات در بورس است به طوری که پنهان ماندن آمارها و اطلاعات به سود آن شرکت ها نیست.
این نماینده مجلس تاکید کرد: اگر عزم جدی در وزارت صنعت برای شفافیت معاملات پتروشیمی ها از طریق بورس کالا وجود داشته باشد و برخی تصمیم ها براساس توصیه ها، سفارش ها و برخی ارتباطات گرفته نشود، بازار پتروشیمی نیز مانند سایر بازارها رقابتی می شود که این مساله به سود منافع ملی خواهد بود، ضمن آنکه فرار مالیاتی نخستین نتیجه عرضه اختیاری پتروشیمی ها در بورس کالا است و این اتفاق معنایی جز دستیابی به رانت های عظیم ندارد.
وی افزود: فروش محصولات با قیمت واقعی باید از مطالبات تولیدکنندگان باشد که در حال حاضر شمار زیادی از تولیدکنندگان انواع محصولاتشان را در بورس به فروش می رسانند که در این بین اگر برخی مجتمع های پتروشیمی با کشف قیمت محصولاتشان براساس عرضه و تقاضا و قابل رصد بودن کلیه معاملات مشکلی دارند، این به معنا فرار آنها از شفافیت است.
عضو کمیسیون برنامه و بودجه مجلس اذعان داشت: ما برای خروج از رکود فعلی اقتصاد کشور، راهی جز حرکت به سمت اقتصاد سالم و رقابتی نداریم در این بین بورس کالای ایران یکی از ابزارهای رقابتی کردن فعالیت های اقتصادی و افزایش مشارکت بخش خصوصی برای تقابل با رانت خواری و واسطه گری است که این موارد زمینه تحقق اقتصاد مقاومتی را فراهم می کند.

وی در پایان گفت: تمام کشورهای پیشرفته دنیا به بورس‌های کالایی به عنوان یکی از ارکان اقتصاد اعتماد کرده‌اند و در کشور ما نیز باید همین منوال پیش گرفته شود که این موضوع نیازمند حمایت تولیدکنندگان و دولت است.

تسنیم

نرخ بهره مورد انتظار بازار سرمایه

همانطور که میدانیم یکی از بنیانهای منطق ارزش گذاری اوراق بهادار، نرخ بهره مورد انتظار(1)سرمایه گذاران است. با بهره گیری از منطق توازن ریسک و بازده میتوان پی برد که این نرخ برای ارزشگذاری سهام به طبع بیشتر از اوراق بهادار دولتی و یا بعضا بیشتر از اوراق با درآمد ثابت شرکتی خواهد بود .

به گزارش اقتصادنیوز با همین نگرش میتوان برداشت کرد در میان سهم های موجود بازار هم نرخهای مورد انتظار متفاوتی بنا به شرایط شرکتها وجود دارد . روی سخن ما در این مقاله به اوراق بهادار با درآمد ثابت است که عموما بازپرداخت جریانهای نقدی آنها تضمین شده است .

بررسی های اقتصادنیوز نشان می دهد؛ به طورنسبی نرخ بهره های مورد انتظار اوراق با درامد ثابت شرکتی بیشتر از اوراق بهادار دولتی (یا موسسات شبه دولتی) اما کمتر از سهام شرکتهاست . یکی از اهم دلایل این تمایز وجود ضمانتهای متعددی است که برای این اوراق در نظر گرفته شده است. در اقتصادی های بزرگ ، اوراق بهادار دولتی از باب تعهد ناشر به بازپرداخت ، بدون ریسک در نظر گرفته می شود .

در کشور ما نیز فشار سازمان بورس بر لزوم وجود ضامن پرداخت برای اوراق بهادار شرکتی، ریسک عدم پرداخت و نکول این اوراق را بسیار کاهش داده است. البته این فرض زمانی صحیح است که ضامنهای موجود در سیستم بانکی کشور بتوانند به درستی و در لحظه به تعهدات کثیر خود عمل کنند .

هنر تحلیلگر مالی در بحث قیمت گذاری، تشخیص مفروضات صحیح ارزشگذاری است. یکی از مهمترین اجزا نرخ مورد انتظار ، برخ بهره بدون ریسک است. در این روزها وقتی از تحلیل گران تازه کار پرسیده میشود چه نرخی را بعنوان نرخ بهره مورد انتظار بدون ریسک در مدل ارزشگذاری خود بکار میبرند بدون تامل پاسخ میدهند : 20درصد. چرا که نرخ کوپن اوراق مشارکت دولتی است. حال باید پرسید این گفته تا چه حد درست است؟ مقدار صحیح را چگونه باید کشف کنیم؟

در بحث اوراق با درآمد ثابت با دانستن نرخ بهره مورد انتظار ، میتوان جریانهای نقدی حاصل از اوراق بهادار را ( با داشتن نرخ کوپن اوراق) با در نظر گرفتن منطق ارزش زمانی پول تنزیل کرد و قیمت روزانه این اوراق را محاسبه کرد .

پس بطور عکس با دانستن کوپن اوراق و قیمت آن ، نرخ بهره مورد انتظار اوراق قابل تشخیص است . در حقیقت گزاره بالا که تحلیلگران روی آن تمرکز دارند با مفهومی که اکنون گفته شد تفاوت دارد . پس بیاییم با زبانی ساده تر مسئله را بازگو کنیم .

اینکه نرخ کوپن اوراق مشارکت دولتی 20 درصد است، متضمن این نیست که نرخ مورد انتظار سرمایه گذاران در اوراق بدون ریسک 20درصد است. در اینجا تحلیل قیمت این اوراق مهم است . اگر نرخ مورد انتظار سرمایه گذاران با نرخ کوپن اوراق برابر بود این اوراق در قیمت اسمی(2)خود معامله می شود. اما اگر نرخ مورد انتظار سرمایه گذاران کوچکتر از نرخ کوپن اوراق بود این اوراق در قیمتی بالاتر از ارزش اسمی خود معامله میشود(در صرف) و بلعکس (درکسر ).

پس با توجه به قیمت گذاری اوراق مشارکت است که ما میتوانیم به نرخ واقعی مورد انتظار دست یابیم. حال گزاره بالا را تصحیح می کنیم: نرخ بهره مورد انتظار بدون ریسک برابر 20درصد (نرخ کوپن کنونی اوراق) است، به شرطی که قیمت روزانه این اوراق برابر با ارزش اسمی آن باشد .

برای مثال در اقتصاد آمریکا(3) در حالت عرفی بر اساس قیمت گذاری اوراق قرضه 10 ساله بانک مرکزی آمریکا به این نرخ دست میابند که بطور روزانه در مجلات و رسانه های اقتصادی گزارش میشود(4 ).

درمیان اوراق بهادار با درآمد ثابت های موجود در بازار سرمایه ، اوراق مشارکت نهادهای دولتی مانند شهرداریها بیش از سایر به ویژگی های اوراق بهادار بدون ریسک با پشتوانه بانک مرکزی نزدیک است . میتوان با تحلیل اوراق مشارکت شهرداریها در حال حاضر از جو انتظاری بازار در خصوص نرخ بهره بدون ریسک آگاه شد .

 پرشین تحلیل

سقوط شاخص کل بورس به کانال ۶۲ هزار واحد

اکوفارس: شاخص کل بورس و اوراق بهادار در پایان معاملات امروز با ثبت افت ۵۴۱ واحدی به کانال ۶۲ هزار واحد سقوط کرد و در نهایت در ارتفاع ۶۲ هزار و ۹۵۸ واحد متوقف شد.

اکوفارس: به گزارش خبرنگار مهر، امروز شنبه تعداد ۵۶۸ میلیون سهم و حق تقدم به ارزش ۱۱۴ میلیارد تومان در ۳۲ هزار نوبت در بورس و اوراق بهادار تهران جابجا شد. شاخص های اصلی بازار سرمایه نیز امروز منفی بودند به طوری که شاخص قیمت(وزنی - ارزشی) ۲۱۲ واحد، کل(هموزن) ۸۱ واحد، قیمت(هموزن) ۶۹ واحد، آزادشناور ۹۶۹ واحد و شاخص بازار اول ۶۳۵ واحد افت کردند و در عین حال شاخص بازار دوم با ۲۴۹ واحد افزایش روبرو شد. همچنین در جریان معاملات امروز فرابورس ایران، ۱۱۰ میلیون ورقه بهادار در ۱۴ هزار و ۴۹۸ نوبت، دست به دست شد. ۱۱۰ میلیون و ۱۲۰ هزار ورقه بهادار خرید و فروش شد و ارزش آن به ۵۹۷ میلیارد و ۱۳۰ میلیون ریال رسید. آیفکس در جریان معاملات امروز ضمن کاهش ۱۲ واحدی در رقم ۷۰۶.۱۰ متوقف شد ضمن آنکه قیمت اوراق تسهیلاتمسکن نیز در اغلب نمادها کاهش پیدا کرد و هر برگه آن در محدوده ۶۹۹ تا ۷۱۴ هزار ریال معامله شد.

نرخ بهره مورد انتظار بازار سرمایه چقدر است؟

یکی از اساسی ترین ابهاماتی که دائما گریبانگیر تحلیلگران بازار های اقتصادی است ، تشخیص نرخ بهره مورد انتظار بازار به صورت کلان است.

سامان حقیقی: یکی از اساسی ترین ابهاماتی که دائما گریبانگیر تحلیلگران بازار های اقتصادی است، تشخیص نرخ بهره مورد انتظار بازار به صورت کلان است.

همانطور که میدانیم یکی از بنیانهای منطق ارزش گذاری اوراق بهادار، نرخ بهره مورد انتظار(1)سرمایه گذاران است. با بهره گیری از منطق توازن ریسک و بازده میتوان پی برد که این نرخ برای ارزشگذاری سهام به طبع بیشتر از اوراق بهادار دولتی و یا بعضا بیشتر از اوراق با درآمد ثابت شرکتی خواهد بود .

با همین نگرش میتوان برداشت کرد در میان سهم های موجود بازار هم نرخهای مورد انتظار متفاوتی بنا به شرایط شرکتها وجود دارد . روی سخن ما در این مقاله به اوراق بهادار با درآمد ثابت است که عموما بازپرداخت جریانهای نقدی آنها تضمین شده است.

بررسی های اقتصادنیوز نشان می دهد؛ به طورنسبی نرخ بهره های مورد انتظار اوراق با درامد ثابت شرکتی بیشتر از اوراق بهادار دولتی (یا موسسات شبه دولتی) اما کمتر از سهام شرکتهاست . یکی از اهم دلایل این تمایز وجود ضمانتهای متعددی است که برای این اوراق در نظر گرفته شده است. در اقتصادی های بزرگ ، اوراق بهادار دولتی از باب تعهد ناشر به بازپرداخت ، بدون ریسک در نظر گرفته می شود.

در کشور ما نیز فشار سازمان بورس بر لزوم وجود ضامن پرداخت برای اوراق بهادار شرکتی، ریسک عدم پرداخت و نکول این اوراق را بسیار کاهش داده است. البته این فرض زمانی صحیح است که ضامنهای موجود در سیستم بانکی کشور بتوانند به درستی و در لحظه به تعهدات کثیر خود عمل کنند.

هنر تحلیلگر مالی در بحث قیمت گذاری، تشخیص مفروضات صحیح ارزشگذاری است. یکی از مهمترین اجزا نرخ مورد انتظار ، برخ بهره بدون ریسک است. در این روزها وقتی از تحلیل گران تازه کار پرسیده میشود چه نرخی را بعنوان نرخ بهره مورد انتظار بدون ریسک در مدل ارزشگذاری خود بکار میبرند بدون تامل پاسخ میدهند : 20درصد. چرا که نرخ کوپن اوراق مشارکت دولتی است. حال باید پرسید این گفته تا چه حد درست است؟ مقدار صحیح را چگونه باید کشف کنیم؟

در بحث اوراق با درآمد ثابت با دانستن نرخ بهره مورد انتظار ، میتوان جریانهای نقدی حاصل از اوراق بهادار را ( با داشتن نرخ کوپن اوراق) با در نظر گرفتن منطق ارزش زمانی پول تنزیل کرد و قیمت روزانه این اوراق را محاسبه کرد.

پس بطور عکس با دانستن کوپن اوراق و قیمت آن ، نرخ بهره مورد انتظار اوراق قابل تشخیص است . در حقیقت گزاره بالا که تحلیلگران روی آن تمرکز دارند با مفهومی که اکنون گفته شد تفاوت دارد . پس بیاییم با زبانی ساده تر مسئله را بازگو کنیم.

اینکه نرخ کوپن اوراق مشارکت دولتی 20 درصد است، متضمن این نیست که نرخ مورد انتظار سرمایه گذاران در اوراق بدون ریسک 20درصد است. در اینجا تحلیل قیمت این اوراق مهم است . اگر نرخ مورد انتظار سرمایه گذاران با نرخ کوپن اوراق برابر بود این اوراق در قیمت اسمی(2)خود معامله می شود. اما اگر نرخ مورد انتظار سرمایه گذاران کوچکتر از نرخ کوپن اوراق بود این اوراق در قیمتی بالاتر از ارزش اسمی خود معامله میشود(در صرف) و بلعکس (درکسر).

پس با توجه به قیمت گذاری اوراق مشارکت است که ما میتوانیم به نرخ واقعی مورد انتظار دست یابیم. حال گزاره بالا را تصحیح می کنیم: نرخ بهره مورد انتظار بدون ریسک برابر 20درصد (نرخ کوپن کنونی اوراق) است، به شرطی که قیمت روزانه این اوراق برابر با ارزش اسمی آن باشد.

برای مثال در اقتصاد آمریکا(3) در حالت عرفی بر اساس قیمت گذاری اوراق قرضه 10 ساله بانک مرکزی آمریکا به این نرخ دست میابند که بطور روزانه در مجلات و رسانه های اقتصادی گزارش میشود(4).

درمیان اوراق بهادار با درآمد ثابت های موجود در بازار سرمایه ، اوراق مشارکت نهادهای دولتی مانند شهرداریها بیش از سایر به ویژگی های اوراق بهادار بدون ریسک با پشتوانه بانک مرکزی نزدیک است . میتوان با تحلیل اوراق مشارکت شهرداریها در حال حاضر از جو انتظاری بازار در خصوص نرخ بهره بدون ریسک آگاه شد.

اقتصاد

نبض بازار سرمایه

دنیای اقتصاد